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在宇树科技冲击科创板 IPO 后的十天后，“人形机器人第一股”优必选交出了自己 2025 年的答卷。

公司总营收 20.01 亿元，同比增长53.3%，位居全球第一。其中，人形机器人收入更是暴涨 2203.7%，跃升公司第一大收入来源，同样位居全球第一。同样位居全球第一的，还有非全尺寸非具身智能人形机器人12759台的销量，具身智能大模型Thinker在9项国际权威基准测试中的排名，以及人形机器人专利数量。

从长期亏损到毛利翻倍，从样机试销到千台级工业交付，在过去一年里，优必选完成了一场陡峭的商业化转型。

1000 台交付，是人形机器人领域的隐形门槛

现在人形机器人的行业，千台交付是一个分水岭，象征着人形机器人从展品到商品的跨越。

而看似简单的产能数字背后，实际上是一整套供应链、产品能力和商业逻辑的重构。

从优必选披露的年报来看，25 年 1079 台的出货量，意味着仅零部件采购量就比上一年暴增了超过 300 倍。

当采购量级发生跳变，BOM 成本中占比最高的减速器、灵巧手等核心部件的成本也会随之大幅降低。再叠加大湾区成熟的机器人产业链集群与核心部件自研自产的垂直整合优势，规模效应会被进一步放大。

这只是第一步，毕竟供应链再成熟也只能降本，定价策略才是增效的关键。

根据财报简单测算，1079台人形机器人，8.2亿营收，平均每台单价约76万元左右。

不难看出，优必选一开始就将全尺寸人形机器人的主要受众定在了工业企业上，而事实也的确如此。

优必选（UBTECH）Walker S2人形机器人，京东售价 98 万

目前 Walker 系列已经进入汽车制造、智慧物流、3C 电子制造、半导体制造、航空制造五大场景，聚焦搬运、分拣、质检三大核心工位。每一个工位都有明确的 KPI 约束——节拍时间多少秒、合格率百分之几、故障率控制在什么水平以下。同时，优必选首创的热插拔自主换电系统让机器人具备 3 分钟换电及 7×24 小时连续作业能力。

尽管约 76 万元的平均单价略显高昂，以年薪 8-15 万来计算，这 76 万元相当于一名产线工人 5～9 年的全部用工成本。但只要机器人能够覆盖 1.5～2 个工位，凭借 7×24 小时连续作业能力，投资回收期可以压缩到 2～3 年内——这笔账，制造业客户算得清楚。

为蔚来汽车安装车标的 Walker 系列

靠着这一套批量出货和工业定位的组合拳，2025 年优必选的整体毛利率从 28.7% 攀升至 37.7%，其中全尺寸人形机器人单项毛利率高达约 54.6%。 而且这一高毛利并非固定不变，若优必选 2026 年交付量增长至 3000～5000 台，靠着持续扩大的规模化优势，毛利率还会进一步水涨船高。

多元布局，优必选的盈利之路

盈利，是一个公司绕不开的问题。

按照全尺寸人形机器人 54.6% 的单项毛利率，76 万元的售价对应约 34.4 万元的单机毛利，放在任何硬件行业都堪称亮眼。作为参照，汽车行业2025年上半年的毛利率也仅有在 15.56%，不难看出优必选的核心业务十分健康。

不过，2025 年优必选虽然跑赢了预测，但依然亏损了 7 亿多人民币。

要理解这个看似矛盾的现象，这就要从优必选的亏损构成去看。

2025 年优必选研发投入超过 5 亿元，占营收比重高达 25.6%——这还只是账面数字，近四年公司累计研发投入已达 19 亿元，组建了一支 948 人的研发团队，其中硕士及以上学历 430 人。

就在昨日，优必选还在公众号高调宣布，正在面向全球寻找一位具身智能首席科学家，年薪 1500 万起步，最高可达 1.24 亿。

换句话说，亏损的大头不是卖亏了，而是主动花掉了。 扣除研发投入后，经营性亏损实际在 3～5 亿元区间——营收增长本身已经在快速消化固定成本。

更关键的是，优必选并不缺钱。截至 2025 年底，公司手握 49.2 亿元货币资金，按当前每年约 10～12 亿元的现金消耗速率测算，资金跑道大约还有 4～5 年。在硬科技初创企业中，这是一个相当充裕的安全垫。

同时，多元业务输血的结构，让优必选即使在短期内无法实现盈亏平衡也无伤大雅。教育和物流机器人等业务提供了稳定的现金流基本盘，从而形成了一种内部交叉补贴的结构，用整体营收分摊研发投入，而非单一产品线独扛。

这种模式让优必选不必像纯单点公司那样把所有赌注压在一轮融资上，但也意味着管理精力的分散和资源分配的权衡。鱼与熊掌之间，优必选正在走一条更难、但也更稳的路。

人形机器人企业，正在摸着优必选过河

站在今天这个节点上回望，优必选用 1079 台和 8.2 亿元的收入，证明了人形机器人可以卖得出去、可以赚到毛利、可以形成复购逻辑。但千台之后呢？从千台到万台之间，横亘着一条没有人真正跨越过的天堑。

优必选人形机器人主要合作伙伴

在人形机器人六十多年的发展史上，这个行业从来不缺惊叹号，从本田 ASIMO 的惊艳步态到波士顿动力 Atlas 的后空翻，从特斯拉 Optimus 的工厂巡游到 Figure 与 BMW 的合作官宣。每一次亮相都能引发欢呼，但欢呼过后，产品依然停留在实验室或展台上，留给“优必选们”的，永远是一个问号。

1079 台和 8.2 亿元收入，是人形机器人第一次把“问号”改成了“逗号”，人形机器人不再只是用来展示技术实力的展品，而是能够进入产线、创造收入、接受市场检验的商品。它标志着概念时代到商业时代的转变，也标志着下一阶段的开始。

在逗号的后面，优必选要做的是下一批订单、下一条产线，是下一个决定为人形机器人买单的客户，摸着石头过河的优必选，正在为其他人形机器人企业铺一条商业化的道路。